Применение конвертируемых ценных бумаг в финансировании

Конвертируемые ценные бумаги имеют два важных преимущества с точки зрения выпускающей их компании: 1) они, как и облигации с варрантами, предоставляют инвесторам возможность участвовать в прибылях компании, если ее дела идут успешно; и 2) в определенном смысле конвертируемые ценные бумаги обеспечивают способ продажи обыкновенных акций по цене выше их нынешней рыночной цены. Некоторые компании действительно заинтересованы в выпуске обыкновенных акций, а не долговых обязательств, но чувствуют, что цена их акций в данный период временно занижена рынком. Руководство компании, например, может знать, что прибыли фирмы низки из-за инвестиций, связанных с развитием нового, очень перспективного проекта, но они предполагают скорый рост прибылей, что должно вызвать и соответствующий рост цен на акции.

Таким образом, если бы компания продала свои акции сейчас, она использовала бы большее число акций, чем необходимо, для наращивания необходимого ей количества капитала. Однако если компания установит курс конвертируемых облигаций выше текущей рыночной стоимости акций на 20-30%, то при конвертации облигаций ей придется уступить на 20-30% акций меньше, чем если бы акции продавались непосредственно в настоящий момент. Не верите в удачу? Смотрите "Наедине со всеми. Его величество случай". 18.05.2016. Первый канал. и ваше мнение кардинально поменяется.

Кроме преимуществ, конвертируемые ценные бумаги, с точки зрения фирмы- эмитента, имеют и три существенных недостатка.

1. Хотя применение конвертируемых облигаций может позволить компании продавать акции по цене выше цены, по которой они могут продаваться сегодня, если цена на акции резко поднимется, то фирме будет выгоднее иметь обычные долговые обязательства, несмотря на их более высокую стоимость, а новые акции выпустить после — по более высокой цене, чтобы погасить задолженность.

2. Конвертируемые ценные бумаги обычно имеют низкую купонную доходность, но это преимущество низкой стоимости фиксированных платежей по долгу будет утрачено при конвертации.

3. Если компания действительно хочет привлекать собственный капитал, но цена на акции после выпуска облигаций не возрастает или возрастает незначительно, то компания остается обремененной долговыми обязательствами.